পুঁজিবাজারে কি আসছে নতুন মোড়?

নিজস্ব প্রতিবেদক, ঢাকা: পুঁজিবাজারে দীর্ঘদিনের অস্থিরতার পর নতুন করে আশার আলো দেখা যাচ্ছে কি না, তা নিয়ে বাজারসংশ্লিষ্টদের মধ্যে আলোচনা শুরু হয়েছে। এরই মধ্যে সরকারের উচ্চপর্যায়ের একটি সূত্রের বরাত দিয়ে খবর ছড়িয়েছে, প্রধানমন্ত্রী অর্থমন্ত্রীকে পুঁজিবাজারের পরিস্থিতি নিয়ে প্রয়োজনীয় উদ্যোগ নিতে নির্দেশ দিয়েছেন।

সূত্রটির দাবি, সরকারের লক্ষ্য শুধু শেয়ারবাজারের সূচক বাড়ানো নয়। বিনিয়োগকারীদের আস্থা ফিরিয়ে এনে বাজারে একটি স্বচ্ছ ও স্থিতিশীল পরিবেশ তৈরি করাই এখন মূল লক্ষ্য।

তবে প্রধানমন্ত্রীর এমন নির্দেশনার বিষয়ে এখন পর্যন্ত আনুষ্ঠানিক কোনো বক্তব্য পাওয়া যায়নি। ফলে বিষয়টিকে নিশ্চিত সরকারি সিদ্ধান্ত হিসেবে দেখার সুযোগ নেই। সংশ্লিষ্ট সূত্রের বক্তব্য হিসেবেই এটিকে বিবেচনা করছেন বাজারসংশ্লিষ্ট ব্যক্তিরা।

তবে সরকারের সাম্প্রতিক নীতিগত অবস্থানের সঙ্গে এই খবরের কিছুটা মিল রয়েছে। চলতি অর্থবছরের বাজেটে অর্থমন্ত্রী আমির খসরু মাহমুদ চৌধুরী পুঁজিবাজারকে আরও গভীর, স্বচ্ছ ও বিনিয়োগবান্ধব করার জন্য সংস্কারের কথা বলেছেন। সংসদেও তিনি বাজারে স্বচ্ছতা এবং বিনিয়োগকারীদের আস্থা ফিরিয়ে আনার ওপর গুরুত্ব দিয়েছেন।

এ কারণে প্রধানমন্ত্রীর কথিত নির্দেশনার খবরটি বাজারে নতুন প্রত্যাশা তৈরি করেছে।

সূচক বাড়লেই কি বাজার ভালো হয়?

পুঁজিবাজারে সূচক বাড়া স্বাভাবিকভাবেই বিনিয়োগকারীদের জন্য ইতিবাচক খবর। কিন্তু শুধু সূচকের উত্থান দিয়ে বাজারের স্বাস্থ্য বোঝা যায় না।

বাজারসংশ্লিষ্ট ব্যক্তিরা বলছেন, টেকসই উন্নতির জন্য প্রয়োজন ভালো কোম্পানির তালিকাভুক্তি, নিয়মিত প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ, পর্যাপ্ত তারল্য এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য নির্ভরযোগ্য তথ্যপ্রবাহ।

সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো আস্থা।

একজন বিনিয়োগকারী বলেন, বাজার বাড়ুক, এটা সবাই চান। কিন্তু সেই বৃদ্ধি যেন কয়েকটি শেয়ারের অস্বাভাবিক মূল্যবৃদ্ধির ওপর নির্ভর না করে। ভালো কোম্পানির ব্যবসা, আয় ও ভবিষ্যৎ সম্ভাবনার ভিত্তিতে শেয়ারের মূল্য নির্ধারিত হওয়াই স্বাভাবিক বাজারের লক্ষণ।

বিনিয়োগকারীদের এই প্রত্যাশার পেছনে রয়েছে দীর্ঘদিনের অভিজ্ঞতা। বিভিন্ন সময়ে বাজারে সূচকের উত্থান হলেও পরে দরপতন হয়েছে। এতে অনেক বিনিয়োগকারী ক্ষতির মুখে পড়েছেন। ফলে এখন তাঁরা স্বল্পমেয়াদি উত্থানের চেয়ে বাজারের কাঠামোগত পরিবর্তনকেই বেশি গুরুত্ব দিচ্ছেন।

সরকারের সামনে কয়েকটি বড় কাজ

পুঁজিবাজারকে স্থিতিশীল করতে হলে সরকারের সামনে একাধিক চ্যালেঞ্জ রয়েছে।

ভালো কোম্পানিকে দ্রুত ও স্বচ্ছ প্রক্রিয়ায় বাজারে আনা তার একটি। পাশাপাশি তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর আর্থিক প্রতিবেদন ও করপোরেট সুশাসন নিশ্চিত করা জরুরি।

বাজার কারসাজি নিয়ন্ত্রণও বড় বিষয়। কোনো একটি শেয়ারের দাম অস্বাভাবিকভাবে বাড়ানো বা কমানো, গুজব ছড়িয়ে বিনিয়োগকারীদের প্রভাবিত করা কিংবা কৃত্রিম লেনদেনের মাধ্যমে বাজারকে প্রভাবিত করার প্রবণতা বন্ধ করতে কার্যকর নজরদারি প্রয়োজন।

বাজারসংশ্লিষ্ট ব্যক্তিরা মনে করেন, এসব ক্ষেত্রে দৃশ্যমান ব্যবস্থা নেওয়া গেলে বিনিয়োগকারীদের আস্থা দ্রুত বাড়তে পারে।

Capital Market Stabilization Fund-কে আরও কার্যকর করার বিষয়টিও সরকারের আলোচনায় রয়েছে। বাজারে তারল্য ও স্থিতিশীলতা বাড়াতে এই ধরনের উদ্যোগ কতটা কার্যকর হয়, সেটিও নজরে রাখছেন বিনিয়োগকারীরা।

ব্যাংকিং খাতের সঙ্গে সম্পর্কও গুরুত্বপূর্ণ

পুঁজিবাজারকে দেশের সামগ্রিক অর্থনীতি থেকে আলাদা করে দেখার সুযোগ নেই। ব্যাংকিং খাতের পরিস্থিতি, সুদের হার, তারল্য, মূল্যস্ফীতি এবং বৈদেশিক মুদ্রার বাজারের ওপরও শেয়ারবাজারের গতিপথ অনেকাংশে নির্ভর করে।

বাংলাদেশ ব্যাংকের সাম্প্রতিক মুদ্রানীতি প্রতিবেদনে ২০২৫-২৬ অর্থবছরের এপ্রিল পর্যন্ত পুঁজিবাজারে লেনদেন, বাজার মূলধন এবং বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণে উন্নতির কথা বলা হয়েছে।

এতে বোঝা যায়, বাজারে ইতিবাচক পরিবর্তনের কিছু লক্ষণ ইতিমধ্যে তৈরি হয়েছে। এখন মূল প্রশ্ন হলো, এই পরিবর্তন কতটা স্থায়ী করা যায়।

বিদেশি বিনিয়োগকারীরা কী দেখবেন?

পুঁজিবাজারে বিদেশি বিনিয়োগ বাড়াতে হলে শুধু সূচকের উত্থান যথেষ্ট নয়। বিদেশি বিনিয়োগকারীরা বাজারের স্বচ্ছতা, নিয়ন্ত্রক কাঠামো, করনীতি, মুদ্রার স্থিতিশীলতা এবং কোম্পানির সুশাসনের মতো বিষয়গুলো গুরুত্ব দিয়ে দেখেন।

তাঁদের কাছে আরও গুরুত্বপূর্ণ হলো বিনিয়োগের অর্থ প্রয়োজনের সময় সহজে প্রত্যাহার করার সুযোগ এবং বাজারে নির্ভরযোগ্য তথ্যের নিশ্চয়তা।

ফলে সরকারের নতুন কোনো উদ্যোগ বাস্তবায়িত হলে তার প্রভাব শুধু ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জের সূচকে দেখা যাবে না। লেনদেনের পরিমাণ, বাজার মূলধন, নতুন কোম্পানির তালিকাভুক্তি এবং দেশি-বিদেশি বিনিয়োগের প্রবাহেও এর প্রতিফলন থাকা প্রয়োজন।

সামনে কি নতুন উত্থান?

সরকারের পক্ষ থেকে পুঁজিবাজার নিয়ে কার্যকর উদ্যোগের খবর ছড়িয়ে পড়লে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে স্বাভাবিকভাবেই প্রত্যাশা তৈরি হয়। অনেকেই বাজারে নতুন উত্থানের সম্ভাবনা দেখছেন।

তবে এখানেই সতর্কতার প্রয়োজন।

শুধু কোনো ইতিবাচক খবরের ওপর ভিত্তি করে শেয়ারের দাম দ্রুত বাড়তে থাকলে সেটি দীর্ঘমেয়াদে বাজারের জন্য ভালো নাও হতে পারে। বাজারের প্রকৃত শক্তি আসে কোম্পানির ব্যবসা, আয়, মুনাফা এবং ভবিষ্যৎ প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা থেকে।

তাই সম্ভাব্য কোনো সরকারি উদ্যোগের সবচেয়ে বড় পরীক্ষা হবে, সেটি বাজারে কতটা আস্থা তৈরি করতে পারে।

এখন নজর সরকারের আনুষ্ঠানিক পদক্ষেপে

প্রধানমন্ত্রীর কথিত নির্দেশনার খবরের আনুষ্ঠানিক সত্যতা এখনো নিশ্চিত নয়। তবে পুঁজিবাজার সংস্কার ও বিনিয়োগকারীদের আস্থা পুনরুদ্ধারের বিষয়ে সরকারের প্রকাশ্য বক্তব্যে যে গুরুত্ব দেখা যাচ্ছে, তাতে বাজারসংশ্লিষ্টদের প্রত্যাশা বাড়ছে।

এখন বিনিয়োগকারীদের অপেক্ষা বাস্তব পদক্ষেপের জন্য।

তাঁরা দেখতে চান, সরকার বাজার কারসাজি বন্ধে কতটা কঠোর হয়, ভালো কোম্পানিকে বাজারে আনার ক্ষেত্রে কী উদ্যোগ নেয়, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ কীভাবে বাড়ানো হয় এবং নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোকে কতটা কার্যকর করা যায়।

কারণ পুঁজিবাজারের পুনরুদ্ধার শুধু একটি সূচকের ওঠানামার বিষয় নয়। একটি শক্তিশালী পুঁজিবাজার দেশের শিল্প ও ব্যবসার জন্য দীর্ঘমেয়াদি অর্থের উৎস তৈরি করতে পারে। একই সঙ্গে এটি ব্যাংকনির্ভর অর্থায়নের ওপর চাপ কমিয়ে বেসরকারি বিনিয়োগ বাড়াতে ভূমিকা রাখতে পারে।

সেই কারণে এখন সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন, সরকারের উচ্চপর্যায়ের এই কথিত উদ্যোগ শেষ পর্যন্ত কতটা বাস্তব পদক্ষেপে রূপ নেয়।

সেটিই নির্ধারণ করবে, পুঁজিবাজারে তৈরি হওয়া নতুন প্রত্যাশা সাময়িক উত্তেজনা হয়ে থাকবে, নাকি দীর্ঘদিন পর একটি টেকসই পুনরুদ্ধারের সূচনা করবে।